386、收购猫眼，合并微影

p;  2016年之后，微影遭遇发展困境，在电影宣发、投资、保底等泛娱乐领域表现不佳，甚至亏损。

    啊里系的淘票票高歌猛进，啊里又是光鲜传媒的股东，藤讯不愿意看到猫眼与淘票票合作、合并。

    “微影跑得太快了，短期业绩很难看，猫眼那时正好战略收缩，公司是盈利的。藤讯担心微影的状况不可持续，而猫眼效率更高，因此希望猫眼合并微影。”参与猫眼微影合并交易的人士说。

    合并的主导者是藤讯刘只平和王常田，林柠和部分股东非常抗拒。

    林柠不甘心。

    微影成立几个月的时候，他冒险给马化藤发邮件，建议将微影拆分，在外部独立融资，藤讯持25%的股份，微影团队占股一部分。

    林柠很忐忑，按照他的计划，藤讯将不再控股，这在藤讯体系内尚无先例。

    况且影院是重要的线下场景，也是推动移动支付的关键一环，藤讯很重视。

    但进展比想象的顺利。马化藤和藤讯总裁刘只平都表示同意，林柠还取得了“微信之父”张晓龙的支持，拿到了微信钱包入口。

    独立后的微影快速融资，加之藤讯将qq票务并入。至此，微影成为猫眼的劲敌。

    林柠有过多次创业经历，与王星也算老相识，两人都是福建人。

    2009年，林柠创办f团，后与高朋网、qq团合并，纳入藤讯体系，林柠全面负责，最终败在王星手下。

    林柠希望借微影打个翻身仗。

    2017年5月，林柠公开说，微影要做一家基于社交平台的泛娱乐公司，社交平台有藤讯的微信和qq，票务业务未来可能是一个更大的平台，和藤讯会有一些新的布局，在内容产业方面，甚至会与藤讯有某种方式的整合。

    当时，他看起来很疲惫，也很焦虑，但并没有提及猫眼与微影的合并。

    两个月后，猫眼微影合并的消息见诸报端。

    此时林柠依然抗拒，他在一个微信群中辟谣说，“我们是个电影、演出、体育的泛娱乐公司，猫眼只是一个票务公司，就别自作多情了。”

    但合并的动作并未停止。

    作为铺垫，2017年8月，光线增持猫眼，以17.76亿元的价格从美团手中拿到19.73%的股权。

    微影有49家股东，股权分散，关键时刻，他们没有和林柠站在一起。

    对于很多早期投资人来说，同意合并会有二三十倍的回报，不合并带来的不确定性很大。

    藤讯是微影的大股东，虽然持股15.99%，但掌握着流量入口，这是微影的死穴。

    林柠无力阻挡，只能低头，此时真正体味了一步走错、满盘皆输。

    2017年9月21日傍晚，猫眼电影与微影时代宣布进行战略整合，将共同组建一家新公司“猫眼微影”，实质是猫眼合并微影的电影票务、演出业务及相关资产。

    而林柠保留猫眼副董事长的头衔，但微影只剩下影视投资制作发行和体育业务。

    猫眼微影成为国内最大的在线票务平台。

    几番变化，猫眼成了一家结构特殊的公司。

    合并中，微影相关业务作价39.74亿元，微信入口作价8.97亿元，光鲜、微影、新生活影业、藤讯、美团点评成为猫眼微影主要直接股东，微影原股东在新公司的股份通过微影持有。

    交易完成后，王常田的光鲜控股和光鲜传媒分别持股30.96%、9.83%，微影时代27.59%，林诚持股10%，美团点评8.46%，藤讯6.56%，其他6.6%。

    王常田任猫眼微影董事长，林柠为副董事长，原猫眼ceo郑志浩任ceo，原微影总裁顾思彬任总裁。

    2017年10月，藤讯10亿元投资猫眼，猫眼估值超过200亿元。

    有观点认为，光鲜控股猫眼，藤讯系负责管理。

    因为ceo郑志浩，总裁顾思彬都曾在藤讯工作了九年以上。

    2018年上半年，猫眼有超过1.3亿月活用户。

    猫眼上市募资，主要用于提升综合平台实力、研究开发及技术基建、潜在的投资和收购以及补充运营资金及一般企业用途。

    “猫眼是可以独立发展的，其他几方都是股东。票务是很重要的入口，猫眼能不能在其他方面做得更大，甚至变成一家大文娱公司或泛娱乐公司，得看团队的本事了。上市之后也可以并购，没必要自己内生发展。”一位参与猫眼微影合并交易人士说。

    值得注意的是，2018年7月猫眼8.06亿元认购欢喜传媒扩大股本后约15%的份额。

    欢喜传媒是一家在香港上市的制片公司，与许峥、林诚等都有合作。

    合并微影，糯米掉队，但是猫眼仍未一统天下，面对淘票票乃至啊里大文娱的威胁，这场战争永不眠。